小米创始人雷军曾经在一个演讲中说道：创业就是要做一头站在风口上的猪。伴随着A股市场新兴板块最近大幅回调，很多人又开始鄙视风口上的猪，演绎成了要做风中的鸟。不管怎样，这些段子给我们的投资过程带来了欢乐，但是也给我们在投资研究中带来一些思考。

  如果我们把“风”理解成行业和公司发展的新趋势，选择站在风口上的投资标的无疑是最优的决策。回顾A股的投资历史，从最初的五朵金花到最近两年火热的TMT行业标的如歌尔声学、掌趣科技等股票，这一些企业无一不是顺应了时代发展的潮流之风，加上这一些企业具有卓越的执行能力，保证企业战略没有偏离风口，成就了长期资金市场上的大牛股。做证券交易市场投资如此，做实业亦如是，最近老罗发布了精心打造两年之久的锤子（Smartisan）手机，在短短的一周内就有6万部的预定量，按照每部3000元的价格，就是1800万的收入。如果老罗真的是卖五金工具的锤子，无论他怎么抒发情怀，也做不到这个收入，更何况这还是在智能终端这股风逐渐减弱的背景下取得的成绩。

  站在风口的另一层含义是被动地分享行业和公司的成长。由于大部分证券交易市场的投资期限不长，大部分证券交易市场参与者没办法也没能力参与到企业的实际经营和管理中去，我们也可以给公司可以提供的帮助十分有限，唯一能做的就是用脚投票。A股市场经历了20多年的发展，最近大家开始频繁提及“积极股东主义”这个舶来词汇，但是迄今为止这种积极股东主义的实践效果不佳，很多变成了要求上市公司高送转的代名词，而这在财务上是毫无意义的。事实上，大部分投资者除了盯着利润表看，最多看看资产负债表，有几个人经营过企业？有谁能体验到经营企业的艰辛？咱们不可以制造风，所能做的只能是找到比较合适的风口等风来。

  选择风口上的企业还有一个好处是：加快速度进行发展的行业趋势能够弥补公司的部分不足，企业能够在发展中逐渐完备壮大自己，从而有利于做大做强。有时老的风口也能出现龙卷风，这里面更多涉及到新技术和新模式，例如电商的出现就改造了传统的零售行业，前段时间在美国上市的京东已经让很多传统零售企业头疼。总体来说，在技术日新月异的今天，不用担忧找不到风口。

  从过去的经验来看，最好的风口是新出现的风口。新出现的风口大部分出现在新兴行业中：互联网、智能设备产业、医药、现代服务业等，例如从2007年以来出现的智能手机热潮，就是乔布斯创造出来的风口，乔布斯重新定义了手机这个产业，并且带动了一大批上市公司从中获益。从另一个角度上来看，这些新兴的行业确实改善了我们的生活质量，提高了我们的生活品质，是时代潮流发展的必然结果。过去两年，有些行业的风有减弱的趋势，例如过去受到追捧的环保、乳业等，如何规避风口减弱的风险是摆在我们面前的一道难题，这要求我们深入研究行业基本面，一般来说渗透率和收入增速能够为咱们提供一定前瞻性的指引。展望未来，未来的风口还是集中在移动互联、创新医药、先进制造业等行业中，这一些行业风会长时间持续。

  风随时都在，有强弱之分，风口上的公司也有估值泡沫化的风险，但这种估值的泡沫恰恰是对于新兴行业从业者的激励。对于投资者来说，坚信风的力量，做好行业和公司研究，选择正真适合的价位介入，剩下的无非是等风来得更猛烈些。

  苗宇，理学博士，2008年7月1日至2010年5月9日任广发基金管理有限公司研究发展部行业研究员，2010年5月10日起任广发小盘成长股票（LOF）基金的基金经理助理。

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