事情：公司公告2021年完成经营收入505.7亿元，同比削减10.12%，归母净利润34.57亿元，同比增加16.65%；扣非归母净利润29.93亿元，同比增加8.33%。

  点评：风机龙头位置安定，财物减值连累成绩。公司风机制作、风电服务、风电场出资与开发事务别离完成营收399.3亿元、40.8亿元、53.2亿元，毛利率17.71%、12.04%、67.17%，同比增减+3.3pct、+14.78pct、-0.37pct，公司三大事务全体坚持稳健，毛利额均创前史新高。

  期间费用操控杰出，研制投入加大。陈述期内，公司期间费用率14.94%，同比增加1.01pct，其间销售费用率6.28%，同比下降0.21pct，管理费用率6.53%，同比增加0.74pct；研制费用率3.13%，同比增加0.5pct。公司继续推动海上产品自主研制。完成“直驱永磁+中速永磁”双技能道路布局。

  出资主张：公司作为风机龙头将继续获益职业的高景气，风机制作、风电服务、风电场开发三大事务可供给多元化盈余途径。估计公司2022-2024年归母净利润别离为39.08、48.59和58.81亿元，对应EPS0.92、1.15和1.39元/股，对应PE14、11和9倍，保持“引荐”评级。

  危险提示：1、职业装机不及预期；2、风机履行价格不及预期；3、新品研制低于预期。

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